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【资讯】短期警惕结构性行情逆转

发布时间:2020-10-17 00:51:38 阅读: 来源:陶瓷厂家

短期警惕结构性行情逆转

虽然对当前经济数据早有预期,但投资者的悲观情绪还是持续上升,中期业绩地雷更加剧了这一恐慌情绪。周一,包括中兴通讯 、苏宁电器等的103家个股跌停,其中,相对高估值的创业板 、中小板更成为重灾区。依照历史经验,这种现象往往意味着一轮最恐慌的杀跌接近尾声。基于估值等长期因素,破与不破2132点,已经并不重要。因为当前调整只是对1664点的二次回探。  事实上,5月底提出“稳增长”之后,各项投资、消费与出口的政策正不断落实,经济下滑趋势将逐步得到遏制。股市总会提前作出反应,与投资紧密相关的强周期股,也开始渐次反弹。这里要引起我们注意的,并不是指数如何变动,而是当持续弱势的周期股回暖时,对市场内部股价结构原有均衡所构成的影响。笔者认为,未来一段时间里,市场还需要经历一轮结构分化的再平衡过程。  首先,之所以会形成“一半是火焰,一半是海水”的市场格局,直接原因是宏观经济步入复杂转型期后业绩压力,其次是市场资金与市值扩容之间不匹配。2007年见顶以来,指数持续下行,跌幅达六成,但由于股改所带来的流通性扩容,目前的流通市值依然超过6124点。资金供给与市值扩容所带来的冲击,中短期内仍然是一个主要矛盾。虽然今年以来,包括增加QFII额度、养老金入市,打通保险、银行、信托与证券的投资通道,扩大资金增量的政策方向十分明确,但还需要时间。比较有利的是,股票估值已大幅度下移,为长期机构资金入场提供了绝佳机遇。正是因为上述矛盾,才造成过去几年强烈的冷热对比,这是市场“自我缩容”的结果,以消费服务为抱团取暖的对象。中短期内面临一个问题,那就是“火焰”(牛股)与“海水”(熊股)是否兼容,通常情况下,“海水”与“火焰”不相容。当更具低估值优势的强周期股出现机会(哪怕是冬日暖阳)时,会对相对高估值的“火焰”构成直接打击。因此,近期我们应该注意这种结构变化所带来的风险。不要以为白酒、医药 、地产等就会一路稳定前行,当这些群体加速上行得到一致认同时,风险就会悄然而至。  当然,一批强周期股如工程机械、水泥、钢铁 、煤炭等个股,如果未来一段时间里如期反弹甚至强力上扬,更不要忘记其长期趋势。作为传统经济模式下的产物,我们可用历史上的类似案例加以比较。像上世纪90年代的电视机制造业龙头四川长虹 ,是1995-1997年那一轮牛市的领导者,当时的主流产业代表。然而,伴随产业转型,彩电业渐渐成为“明日黄花”。随着十几年时间里,虽然有过著名的“5·19”行情和2005-2007年的大牛市,但四川长虹的反弹高点始终远离历史高位。2005年见历史大底的时候,该股还创出历史新低。以史为鉴,当前像武钢、鞍钢、中国石化等个股股价率先跌穿“1664点”对应的股价位置,也就可以理解了。由此,我们需要思考2005-2007年期间的那一批传统产业代表股,它们可能不再有春天。取而代之,将有一批能够引领新一轮经济增长的主流产业,虽然还不能确定是什么,但大方向已无疑。  因此,短期注意趋势投资的,当然还是关注地产、医药、白酒、证券、保险、火电等,特别是二、三线品种的挖掘,更要注意可能出现的急速回调。至于强周期股以及大量制造业个股,看上去有一定安全性,但趋势强烈向下时,也不可轻易逆势而为。

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