金融并购战四大行海外军备竞争

金融行业并购集中于银行、证券两板块。工行、建行等国有大行正通过海外并购加快网点的全球性布局，国际业务的本地化布局。

过去一年间，国内金融行业也成为并购重组极其活跃的领域。

就细分行业来说，金融行业的并购案例主要集中于银行、证券两大板块。其中工行、建行等国有大行正处于历史性的内外政策利好时期，通过海外并购加快网点的全球性布局，国际业务的本地化布局，而证券行业开始涌现出通过并购重组完成再造“大型券商”的尝试，如宏源证券(000562)与申银万国合并、方正证券(601901)收购民族证券等。

对于保险行业来说，2014年或许会是一个同业并购的元年，目前初步形成的强弱分化格局将在随后到来的并购浪潮中迎来重构。

大行海外战略

近年来，以工行、建行为代表的国内银行，正在积极地寻求海外扩张，而海外并购就是其最为主要的战略扩张方式。

2013年以来，国内银行海外并购的案例共有4起，分别是工行收购永丰金控或永丰银行20%股权、建行收购巴西工商银行72%股权、工行收购标准银行公众有限公司60%股权、工行收购Tekstil Bankas75.5%股权。

截至目前，工行涉及的3起并购都在相关审核流程中，仅建行收购巴西工商银行72%股权已经完成。

公开信息显示，建行此次收购交易已于巴西当地时间8月29日完成交割手续，总价款约为16亿雷亚尔，约合人民币44亿元。至此，建行获得了巴西工商银行的绝对控股权，这也是建行海外规模最大的一次控股权并购。

一直以来，巴西是建行推进海外发展战略的重点目标市场。据建行方面称，未来建行拟将新机构作为拉美地区桥头堡，通过切实可行的发展计划和措施，实现银行稳步有序发展。

随着俄罗斯子银行、迪拜子银行、台北分行、大阪分行、卢森堡分行的相继开业，建行海外布局呈明显加速趋势，该行在港机构的整合也在推进中。

建行海外战略已经不局限于服务中国企业在海外的分支机构，而是致力于将海外业务本地化。这意味着，不仅仅是工行，建行的海外布局也将进入“快跑”期。

在国内，浦发银行(600000)正在通过收购打造自己的在港投行平台。

2014年3月5日晚，浦发发布公告称，其已与AsiaVest Partners Limited等签订《关于南亚投资管理有限公司5000000股普通股之股权转让协议》，收购南亚投资管理有限公司100%股权，总对价为现金850万港元。

据了解，南亚投资管理有限公司拥有香港证监会颁发的第4类(就证券提供意见)、第6类(就机构融资提供意见)、第9类(提供资产管理)牌照，此次收购将客观上弥补浦发银行境内投行业务在产品线上的“短腿”，有利于打造浦发银行的跨境投融资服务平台和投资银行业务平台。

不过，该交易还需银监会及香港证券及期货事务监察委员会的最后批准。

券商并购大案

过去的一年中，证券行业也是并购频繁。

相关的收购交易包括了国海证券收购北部湾股交所35%股权、东吴证券(601555)收购东吴基金21%股权、中信证券收购中银绒业3.69%股权、西南证券收购敦沛金融51%股权、东吴证券收购苏州市民卡有限公司20%股权等等。

但影响最大要数两笔同业并购案，分别是宏源证券与申银万国合并、方正证券收购民族证券。

宏源证券、申银万国同属于中投控股的证券公司。2013年10月，申银万国提出了借壳宏源证券上市的意向。今年7月，申万宏源合并方案终于落定。

方案称，申银万国拟通过换股吸收合并宏源证券，向宏源证券全体股东发行A股股票，以取得该等股东持有的宏源证券全部股票。

2013年末数据显示，申银万国总资产行业排名第十，宏源证券排在第十六，两者合并后，总资产将达到919.1亿元，成为仅次于中信证券、海通证券、国泰君安、广发证券的第五大券商，也将成为汇金系下又一“系统重要性”券商。

新的“申万宏源证券”营业部数量将超300家，居行业第一，未来不排除与中信证券、海通证券一决高下的可能。

作为国内首例上市券商同业并购案，方正证券收购民族证券从2013年9月公告起就成为业内关注的焦点。按照收购方案，方正证券收购民族证券100%股权评估值为129.84亿元。

在历时近一年后，8月11日方正证券已经完成了工商变更登记，注册资本由61亿元变更为82.32亿元，该笔收购正式收官。按照2013年的相关数据，新公司净资产将达到250亿元，有望在行业排名第七。

对于证券行业来说，这一同业并购意义非同寻常。在业内人士看来，本次并购将开启行业并购的新浪潮。

“目前行业发展正处于拐点升级期，由政策引导式的发展方式转变为更加市场化的发展方式，市场化并购重组作为证券行业发展主线的特征将逐渐显现。”华泰证券首席分析师罗毅曾分析称。

除此之外，国泰君安收购上海证券51%股权已于今年7月初获得证监会批文，上海国际集团将以35.71亿元的价格向国泰君安转让上海证券51%股权。7月8日，国泰君安正式接管上海证券。

保险同业收购开闸

对保险行业来说，2014年有特别的意义。

4月，中国保监会正式发布《保险公司收购合并管理办法》，明确允许两家或两家以上的保险公司并购，并进一步鼓励境内外各类优质资本特别是民间资本投资保险业。

这是保监会继2011年《保险公司保险业务转让管理暂行办法》落地后，在保险市场退出机制方面进一步完善，最为重要的是，其给保险行业同业并购提供了政策上的可能。

据保监会称，近年来随着我国保险业加快向国内外资本开放，保险公司数量持续增加，经营管理状况开始分化，不同动机、形式、规模的保险公司收购合并日益活跃。

事实上近年来，国内的保险市场逐渐走向成熟，已经初步形成强者恒强、弱者愈弱的格局，同业并购冲动已经浮现，但迫于政策法规引而不发。

去年以来，保险行业出现了一些国有股东挂牌转让保险公司股权的情况，如国电电力转让百年人寿约4.24%股权，上海煤气第一管线工程有限公司转让其持有大众保险2016万股权，占比1.41%等。

2014年7初，中国太保)旗下的控股子公司太保产险拟以2.24亿元受让上海国际集团、上海国有资产经营合计持有的安信农保1.72亿股股份，占比34.34%。

目前，该交易已经获得安信农保股东大会审议通过，只待保监会批准。如果太保产险最终完成了对安信农保34.34%股权的受让，该股权转让将成为6月1日《保险公司收购合并管理办法》实施以来首个保险同业收购案例。

（理财周报）

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